Inflatie, rente en wisselkoersen

Inflatie, Rente en Wisselkoersen

Inflatie heeft als gevolg dat wisselkoersen onder druk komen te staan. Een centrale bank kan hierop inspelen door de rente te verhogen. Een hogere rente heeft via een koersstijging van de eigen valuta een gunstig effect op de inflatie. Een verhoging van de rente heeft echter ook op een andere manier een gunstig effect op de inflatie: namelijk via een daling van de binnenlandse geldhoeveelheid.

Een toename van de inflatie leidt tot een toenemende druk op de valuta van een land. Neemt de inflatie in de Verenigde Staten bijvoorbeeld toe dan zal dit, afgezien van andere factoren die eveneens een drukkend effect kunnen hebben, een daling van de dollar ten opzichte van de Euro tot gevolg hebben.

Door inflatie in de Verenigde Staten zullen Amerikaanse produkten duurder worden ten opzichte van Europa. Voor een en hetzelfde produkt zullen immers meer dollars neergelegd moeten worden. Een produkt dat voorheen 100 dollars kostte, zal bij een inflatie van 10 % 110 dollar kosten. In reële termen is er echter niets veranderd. Bij een gelijkblijvend Bruto Nationaal Produkt is het aantal dollars alleen maar met 10% toegenomen en bij de wet van vraag en aanbod gaat de koers van de dollar in dat geval omlaag.

De centrale bank van een land kan de koers van haar nationale valuta ondersteunen door de rente te verhogen. Door verhoging van de rente wordt het aantrekkelijker om in de betreffende valuta geld aan te houden, het rendement is daar immers hoger. In het voorbeeld van een dollardaling kan de Federal Reserve de rente verhogen om druk op de dollar tegen te gaan - door de renteverhoging ontstaat er meer vraag naar dollars, waardoor de koers van de dollar stijgt.

Inflatie leidt dus via een koersdaling van de valuta tot een renteverhoging, wat op zich weer leidt tot een koersstijging van de valuta. Door de renteverhoging wordt de inflatie in eigen land beteugeld. Door een hogere rente groeit de geldhoeveelheid minder snel: het wordt duurder om te lenen en bijvoorbeeld consumptieve kredieten zullen bij een hogere rente minder worden opgenomen. Een minder snelle groei van de geldhoeveelheid houdt de inflatie binnen de perken.

Een renteverhoging heeft dus op twee manieren een drukkend effect op de inflatie. Ten eerste via de wisselkoers, door een renteverhoging gaat de koers van de eigen munt omhoog, importprijzen worden relatief goedkoper en de inflatie daalt. Ten tweede heeft een renteverhoging een drukkend effect op de binnenlandse monetaire geldhoeveelheid, er komt minder geld bij, bij een gelijkblijvende produktie kan de inflatie dan alleen maar afnemen.

Het rente-instrument wordt door Centrale Banken veelvuldig toegepast om op beide bovengenoemde manieren, via de binnenlandse weg en via de buitenlandse weg, inflatie, valuta-verhoudingen en reële economische verhoudingen bij te sturen.

Auteur: Rene Helgers, 7 december 2006